AVERTISMENTUL FMI despre consecințele „exploziei” dolarului care vizează statele emergente

news.tunistribune.com

Aprecierea „meteorică” a dolarului creează unde de şoc peste tot pe glob, dar mai ales în lumea emergentă îndatorată excesiv şi dependentă de capital străin. Analiştii se aşteaptă ca în economiile emergente să urmeze falimente, concedieri şi tăieri de cheltuieli din partea companiilor care s-au împrumutat prea agresiv, cu mii de miliarde de dolari, scrie „Ziarul Financiar”.

Sursa citează „The New York Times” care scrie că turbulenţele amintesc de crizele care au zdrobit în anii ‘90 economiile din Asia de Est şi în anii 2000 pe cele din America de Sud. Dar dacă atunci volatilitatea cursurilor de schimb valutar a paralizat guvernele unor state precum Coreea de Sud, Indonezia, Thailanda şi Argentina care au acumulat datorii în alte monede decât cele naţionale, în turbulenţele actuale companiile sunt cele sufocate.

Potrivit directorului general al Fondului Monetar Internaţional Christine Lagarde, pe pieţele emergente a intrat capital de 4 500 de miliarde de dolari între 2009 şi 2012, din care o mare parte reprezintă „valuri seismice“ financiare provocate de politica de printare de bani a Rezervei Federale americane. Banii americani, special printaţi pentru achiziţii de tilturi guvernamentale, au umflat pieţele valutare, de capital şi de obligaţiuni din lumea în curs de dezvoltare.

Anii de după criză în care Fed a ţinut dobânzile aproape de zero a încurajat companiile din economiile cu creştere rapidă să se împrumute în dolari, deoarece această finanţare a fost mai ieftină decât creditele în moneda locală.

Până în septembrie 2014, astfel de credite luate în afara SUA totalizau 9 200 miliarde de dolari, cu 50% peste nivelul din 2009, potrivit Băncii Reglementelor Internaţionale.

Din vara anului 2013, când Fed a semnalat „marele exit” al programului de achiziţii de active, dolarul s-a apreciat cu 25% în raport cu un coş care cuprinde cele mai folosite valute internaţionale.

„Acum, că s-a întărit şi dobânzile cresc, dolarul reprezintă un risc şi o provocare pentru multe pieţe emergente prin aceea că datoriile lor au devenit mai scumpe, mai împovărătoare”, a explicat Hung Tran, director executive al Institutului pentru Finanţe Internaţionale.

Problema pentru autorităţile din economiile emergente este de a înţelege gradul de expunere al sectorului corporate.

Companiile care sunt în principal exporatori ar putea naviga cu bine. Veniturile lor sunt în dolari şi în teorie pot ţine pasul cu majorarea costului serviciului datoriei în dolari. În ceea ce priveşte România, 30% din exporturi se duc în spaţiul extracomunitar. Dar doar 3% din împrumuturi sunt în dolari.

Situaţia nu este deloc roz pentru companiile cu datorii, dar care se concentrează mai ales pe piaţa internă, precum dezvoltatorii imobiliari şi furnizorii de utilităţi. Veniturilor lor sunt în moneda locală.

Însă, ascensiunea dolarului şi deprecierea monedelor locale sunt o sabie cu două tăişuri. Chiar dacă firmele cu datorii au probleme, deprecierea face ca exportatorii să devină mai competitivi pe pieţele internaţionale. Cel puţin aceasta este teoria FMI-ului, care estimează că economiile emergente vor creşte cu 4,3% anul acesta, faţă de 2,4% pentru economiile avansate.

Statele așa-numite emergente sunt Turcia, Rusia, India, Brazilia sau Africa de Sud.