Fereastra IPO pentru startup-urile climate tech începe să se deschidă, dar doar pentru jucătorii mari din energie

Startup-urile de tehnologie climatică sunt extrem de intensive în capital, au orizonturi lungi de timp, iar tehnologiile lor sunt adesea considerate „primele de acest fel”. În plus, propunerea lor centrală de valoare este reducerea poluării – o externalitate pe care piața o evaluează, în cel mai bun caz, deficitar. Toate acestea nu sunt, în mod obișnuit, calități pe care le preferă investitorii de pe bursă.

Cu toate acestea, piețele publice par să devină mai deschise față de startup-urile climate tech – sau cel puțin față de o parte dintre ele.

Săptămâna aceasta, startup-ul nuclear X-energy a ieșit pe bursă și a strâns 1 miliard de dolari printr-o ofertă mărită de acțiuni, care pare să fi adus un câștig substanțial investitorilor săi, inclusiv Amazon. Investitorii de retail se arată foarte entuziasmați, acțiunile urcând cu 25% în prima oră de tranzacționare. Tot în această săptămână, startup-ul geotermal Fervo a anunțat că a depus documentația pentru o ofertă publică inițială. Dimensiunea IPO-ului Fervo nu a fost încă dezvăluită, însă investitorii privați au evaluat compania la aproximativ 3 miliarde de dolari, potrivit PitchBook.

Decizia de a merge pe bursă se aliniază cu ceea ce investitorii declarau la sfârșitul anului trecut. După ani de atitudine rezervată față de companiile de tehnologie climatică, ei se așteptau ca piețele publice să înceapă să primească mai bine startup-urile din energie. Aproape toți investitorii care s-au pronunțat pe acest subiect au spus că cele mai mari șanse de listare le au companiile specializate în fisiune nucleară sau geotermie îmbunătățită. Fervo, în mod specific, a fost menționată în repetate rânduri.

Pentru asta trebuie „mulțumite” centrele de date. Valul AI a luat tendința deja existentă de creștere a cererii de electricitate și a transformat-o într-o poveste atractivă și ușor de vândut. Companiile care pariaseră anterior pe această creștere s-au trezit aliniate cu un narativ la modă, venit exact când tehnologiile lor au ajuns la maturitate. Norocul favorizează, fără îndoială, pe cei pregătiți.

IPO-urile sunt aproape sigur o veste bună pentru investitori, care își pot returna capitalul către LP-urile lor. Lipsa recentă de listări a blocat o parte importantă din finanțarea pentru tehnologie climatică, tocmai într-un moment în care multe fonduri ar dori să înceapă să marcheze ieșiri.

Dar nu este doar o chestiune de a încasa profituri.

Fervo și X-energy au urmat ruta tradițională de acces pe piețele publice, ceea ce sugerează că există încredere într-o bază largă de investitori dispuși să participe. Dacă ar fi fost doar despre eliberarea capitalului investitorilor actuali, companiile ar fi putut alege calea SPAC. Și unele au făcut deja acest lucru. Totuși, aceste două companii au preferat drumul mai lung.

Cu toate acestea, în ciuda acestor reușite, o parte largă a universului climate tech va rămâne probabil în afara valului de IPO-uri.

Companiile care nu sunt legate direct de piețele de energie vor trebui să găsească alte modalități de a avansa. Și o vor face fără acces la rezervele de capital adânci pe care le oferă piața publică. Această divergență arată că lumea tehnologiilor climatice începe să capete un profil în „K”, tendință sugerată recent de Mark Cupta, managing director la Prelude Ventures, într-o discuție de acum puțin mai mult de o săptămână.

Companiile rămase pe partea mai slabă a ferestrei IPO se pot baza în continuare pe investitorii privați. Însă și acolo începe să se contureze o traiectorie în formă de K.

Fondurile de capital de risc și cele de creștere au atras aproximativ 6,5 miliarde de dolari anul trecut, potrivit Sightline Climate. Suma este similară cu cea din 2021. În schimb, pentru că astăzi există mai multe fonduri, dimensiunea medie a fiecărui fond este mai mică. Pentru fondatori, acest lucru poate fi o veste proastă, deoarece fondurile au mai puține resurse de distribuit. Pe de altă parte, o competiție mai mare între fonduri ar putea duce la rezultate mai bune în rundele de strângere de capital.

În același timp, marile fonduri continuă să crească. Infrastructura a dominat strângerea de fonduri pentru tehnologie climatică anul trecut. Doar 42 de fonduri au atras 75% din toți banii din acest sector, arată datele Sightline Climate. Acest succes se va revărsa și în zona startup-urilor, dacă este vorba despre o companie cu tehnologie matură, pregătită pentru implementare la scară mare.

Sightline a mai indicat că multe dintre noile fonduri de infrastructură se specializează în energie regenerabilă, tehnologii de rețea și stocare a energiei. Cu alte cuvinte, profilul în K nu va dispărea prea curând.