Dosarul pentru listarea SpaceX dezvăluie pariurile uriașe pe AI și Starship, cu Elon Musk păstrând controlul aproape total asupra companiei

SpaceX, compania aerospațială fondată de Elon Musk acum 24 de ani, și-a făcut în sfârșit public dosarul pentru listarea la bursă. Odată ce compania va deveni publică, Musk va rămâne în centrul tuturor deciziilor, în calitate de CEO, CTO și președinte al consiliului de administrație.

Documentul amplu, publicat după închiderea piețelor miercuri, arată o companie care a evoluat mult dincolo de obiectivul inițial al rachetelor reutilizabile. Misiunea pe termen lung de a transforma omenirea într-o specie multi-planetară rămâne neschimbată, însă SpaceX a devenit între timp un conglomerat tehnologic care dezvoltă sateliți și inteligență artificială, ajungând una dintre cele mai valoroase companii private din lume.

Când va fi listată pe bursa Nasdaq, mai târziu în acest an, va intra direct în liga celor mai valoroase companii tranzacționate public. SpaceX a ales simbolul „SPCX” pentru acțiunile sale la bursă.

Dosarul de reglementare, cunoscut sub numele de S-1, oferă până acum cea mai clară și detaliată radiografie financiară a afacerii SpaceX, făcută disponibilă publicului. El apare cu doar câteva săptămâni înaintea a ceea ce se anunță a fi cel mai mare IPO din istorie, atât ca sumă potențială atrasă (aproximativ 75 de miliarde de dolari), cât și ca evaluare totală (raportată la circa 1,75 trilioane de dolari). Documentul cuprinde 36 de pagini de factori de risc pentru activitatea SpaceX și descrie litigiile rezultate din absorbția companiilor de inteligență artificială și social media ale lui Musk, bătălii juridice care, potrivit firmei, o vor costa aproximativ 530 de milioane de dolari.

Multe dintre elementele esențiale au fost deja relatate după ce SpaceX a depus în mod confidențial prima versiune a formularului S-1, pe 1 aprilie, la Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse din SUA. Compania a înregistrat pierderi de circa 4,9 miliarde de dolari în 2025, la venituri de peste 18 miliarde de dolari.

Documentul descrie o afacere dominată în prezent de serviciul de internet prin satelit Starlink, care a generat anul trecut peste jumătate din veniturile companiei, aproximativ 11 miliarde de dolari. În același timp, se vede clar cât a cheltuit SpaceX pentru a ajunge în acest punct: peste 37 de miliarde de dolari pierderi cumulate de la înființare, potrivit S-1.

XAI, compania de inteligență artificială creată de Elon Musk și integrată recent în SpaceX, nu contribuie deocamdată la ameliorarea situației. Dosarul arată că, în 2025, aproximativ 60% din cheltuielile de capital ale SpaceX – în jur de 20 de miliarde de dolari – au fost direcționate către divizia de AI. Această divizie, care include chatbotul Grok, a generat pierderi de miliarde anul trecut și a înregistrat o creștere a veniturilor de doar 22%, mult sub ritmurile de creștere raportate de principalele laboratoare de inteligență artificială de vârf.

Cu toate acestea, compania formulează în dosar promisiuni la scară astronomică. Unul dintre cele mai ambițioase angajamente este că a „identificat cea mai mare piață totală adresabilă din istoria omenirii”, estimată la 28,5 trilioane de dolari. SpaceX atribuie o parte uriașă din această sumă, 22,7 trilioane de dolari, „aplicațiilor enterprise” ale inteligenței artificiale.

În pofida complexității activităților sale, o mare parte din viitorul SpaceX este legată de succesul Starship, racheta grea complet reutilizabilă, care a trecut în ultimii ani printr-o serie de explozii și modificări tehnice. Compania este așteptată să efectueze al 12-lea zbor Starship chiar săptămâna aceasta, iar mizele sunt uriașe.

SpaceX precizează în dosar că se așteaptă ca Starship să înceapă livrarea de încărcături pe orbită în a doua jumătate a anului 2026, termen ce lasă foarte puțin loc de eroare. Dacă va reuși să atingă acest prag, compania intenționează să folosească Starship pentru a lansa sateliții de bandă largă Starlink în a doua jumătate a lui 2026 și sateliții mobili de nouă generație V2 în 2027.

Planurile pentru Starship merg mult dincolo de lansările de sateliți. SpaceX vrea să utilizeze această navă reutilizabilă, proiectată să transporte 100 de tone de încărcătură pe orbita Pământului, pentru explorarea planetei Marte și pentru lansarea de centre de date pentru inteligență artificială direct în spațiu.

Mișcarea spre aceste obiective a fost extrem de costisitoare, după cum arată datele din S-1. Segmentul spațial al companiei a investit masiv în cercetarea și dezvoltarea programului Starship: 3 miliarde de dolari în 2025 și încă 930 de milioane de dolari doar în primul trimestru din 2026.

Din perspectiva SpaceX, costurile sunt justificate. Compania afirmă că Starship este esențială pentru a reduce costul atingerii orbitei cu 99% sau chiar mai mult, în comparație cu costul mediu istoric al unei lansări.

Formularul S-1 detaliază numeroasele obiective extreme ale SpaceX: transformarea vieții în una multi-planetară, atingerea Lunii și a lui Marte, construirea unor rețele orbitale de sateliți capabile să efectueze calcule și prelucrări de date direct în spațiu.

Pe lângă acestea, documentul include și alte idei futuriste. SpaceX este în continuare interesată de folosirea rachetei Starship ca sistem de transport terestru, concept propus prima dată de Musk în 2017. Compania anunță că intenționează să „dezvolte un transport terestru ultra-rapid pe distanțe lungi, punct la punct, utilizând Starship, permițând pasagerilor și mărfurilor să călătorească între marile orașe într-o fracțiune din timpul de tranzit actual, revoluționând logistica globală și transportul de pasageri cu o viteză și o eficiență fără precedent.”

SpaceX cataloghează acest proiect drept o „piață viitoare”, așadar el nu face parte din planurile pe termen scurt. Din acest motiv, în dosar nu sunt analizate în detaliu avantajele și riscurile transportului punct la punct, așa cum se întâmplă în cazul liniilor principale de business.

O altă „piață viitoare” menționată este „turismul spațial”. SpaceX a experimentat deja în trecut cu acest domeniu, permițând unor cetățeni privați să zboare în spațiu la bordul capsulei Dragon. Compania a planificat la un moment dat și o misiune în jurul Lunii cu miliardarul japonez Yusaku Maezawa, dar aceasta a fost anulată înainte de a fi dusă la îndeplinire. În dosar, SpaceX apreciază că se va înregistra „un interes tot mai mare pentru călătoriile umane în spațiu, pe măsură ce accesul la spațiu devine mai ușor și mai comun”.

Conducerea SpaceX consideră, de asemenea, că într-o zi compania va face posibilă apariția unor facilități de producție în orbită, precum și pe Lună și pe Marte.

„We aim to establish in-space manufacturing facilities that leverage the unique microgravity conditions of space to produce materials, pharmaceuticals, and advanced components that are difficult or impossible to manufacture on Earth, opening new high-value industrial markets”, se arată în dosar. Facilitățile de pe Lună și de pe Marte ar urma să fie axate pe producția de combustibil, materiale de construcții și alte „resurse esențiale”, la care s-ar adăuga producția de energie solară.

În cele din urmă, SpaceX are în vedere și implicarea în operațiuni de minerit de asteroizi. Și această inițiativă este încadrată la „piață viitoare”, așa că documentul oferă foarte puține detalii despre modul în care firma intenționează să abordeze un astfel de proiect.

Nu există dubii: aceasta este compania lui Elon Musk. Conform dosarului, după IPO Musk va rămâne CEO, CTO și președinte al consiliului de administrație al SpaceX.

Formularul S-1 arată că deține 93,6% din acțiunile de tip B ale SpaceX, fiecare dintre acestea oferind 10 voturi. În consecință, Musk controlează în prezent 85,1% din drepturile de vot ale companiei. Se așteaptă ca acest procent să scadă după listare, dar să rămână peste 50%, lucru care va permite SpaceX să evite unele reguli ce impun prezența unui număr mai mare de directori independenți în consiliu.

La începutul acestui an, Musk a primit și un nou pachet de compensare. Acesta i-ar putea aduce până la 1 miliard de acțiuni de tip B dacă reușește să crească valoarea SpaceX la 7,5 trilioane de dolari și să obțină „înființarea unei colonii umane permanente pe Marte, cu cel puțin un milion de locuitori.” El ar putea primi și mai multe acțiuni dacă firma va reuși să creeze centre de date în spațiu, capabile să asigure „100 terawați de computare pe an.”